蔚來年底盈利：超越短期目標，重塑自己的競爭力

日前，蔚來召開了一次內部會議，CEO李斌將“四季度實現單季度盈利”列為個人VAU首要目標，為接下來70余天的全面沖刺定調。據了解，為了實現盈利，公司將從三個方面展開行動。

李斌將盈利目標清晰地拆解為一個公式：盈利=銷售額×毛利率-費用。圍繞這個公式，他在內部會議上鎖定了三項核心行動：

1.重點車型營銷推動與交付保障：全力提升樂道L90和全新ES8等高毛利車型的銷量。其中，全新ES8在12月的月銷目標高達1.5萬輛以上。

2.供應鏈保供與降本：確保核心部件穩定供應，并通過技術手段（如使用自研芯片節省成本）和管理優化降低生產成本。

3.高質量軟件版本交付：通過按時交付高質量的車聯網軟件版本，提升用戶體驗，強化口碑傳播，從而間接支持銷量。

對于現階段的蔚來而言，想實現單季度盈利這個具體目標并不難，因為蔚來的爆款車型已經起勢了。更重要的是蔚來在沖擊盈利目標的過程中所鍛造出的強大組織能力。一個現實問題是，2026年初新能源汽車購置稅政策將退坡（從全額免征變為減半征收），這會提前透支2025年四季度的需求，但也可能導致2026年一季度銷量的下滑，給未來的發展帶來不確定性。

蔚來需要發起一場極限壓力測試，讓自己真正具備可持續的競爭力。

蔚來進入收獲期

蔚來的多品牌戰略的成效已經直接體現在銷量和財務數據上。

銷量方面持續攀升。2025年第三季度的交付量（87,071輛）相比2024年同期的61,855輛，實現了約40.8%的同比增長。同時，9月單月交付量也達到了34,749輛，同比增長64.1%。

樂道L90成為蔚來歷史上“銷量破萬最快的車型”，全新ES8也獲得市場熱烈反響。螢火蟲品牌在交付三個月后即實現超1萬輛交付。

基于多品牌戰略帶來的規模效應，蔚來的財務狀況持續改善。2025年第二季度經營虧損環比大幅收窄超30%，綜合毛利率提升至10.0%。目前蔚來三季度財報還沒有公布，因此毛利率數據尚不得知。但是三季度銷量的提升，以及產品結構優化，尤其是樂道L90和全新ES8交付上量，將有力拉動整體毛利率。二季度毛利率為10%，我們可以判斷蔚來三季度只高不低。

公司管理層給出了在2025年第四季度實現盈虧平衡的明確目標。

樂道品牌通過復用蔚來已有的成熟技術和供應鏈，顯著降低了研發和生產成本，實現了高效的資源利用。首先是技術平臺共享。樂道L60采用了蔚來自研的整車全域操作系統SkyOS·天樞，并基于全域900V高壓架構打造，這些技術源自蔚來前期的巨額研發投入。同時，還實現了供應鏈與產能協同。樂道L60與蔚來ET5等車型共線生產，有助于提升整體產能利用率；在供應鏈端，通過自研關鍵零部件和平臺化采購，實現了顯著的成本優化，例如通過智能硬件接口標準化，使單車線纜、連接器成本從2000元減到1000元，蔚來自研的5納米智能駕駛芯片神璣NX9031上車后，可降低單車成本約1萬元。

這種技術自研帶來的成本優勢，使得蔚來、樂道和螢火蟲三大品牌都受益。這也使得新車型能以更低成本和更快速度推出有競爭力的產品。

這說明蔚來汽車已從前期龐大的體系投入階段，逐步進入規模化效應釋放的收獲期。

超越短期盈利

從另外一個角度看，李斌此次對四季度的沖刺，本質上是一場以盈利目標為牽引、旨在將體系能力固化為長期競爭力，而不是一次短期的業績沖刺。

此前，蔚來汽車曾多次處于低谷時期。2019年時，蔚來出現巨額虧損、裁員、融不到資等挑戰，李斌也被稱作當年“最慘的人”。2022年至2024年間，公司在技術路線選擇、市場拓展節奏、成本控制和組織效率等方面確實遇到了挑戰。李斌自己也說經營上“走了一些彎路”，未能達到預期目標。比如，蔚來較早布局歐洲市場，但采取了投入巨大的自營模式，包括建設眾多的蔚來中心、換電站和研發中心。然而，高昂的投入并未換來相應的銷量。還有，如樂道L60在上市初期并未能迅速打開局面，2025年初月銷量一度僅在五千輛左右徘徊，與內部期望存在較大差距，引發了市場對蔚來多品牌戰略下資源如何高效協同的疑問。

為扭轉局面，蔚來自2024年開始內部體系能力的全面梳理，并在2025年第一季度全面推行成本控制和管理提效。其核心舉措是推行CBU（基本經營單元）機制，將公司業務拆分為最小經營單元，每個單元獨立核算投入產出，旨在提升全員經營意識和資源使用效率。組織架構上，于2025年5月將樂道與螢火蟲品牌深度整合至蔚來主品牌體系，以集中資源、降本增效。

2025年以來，李斌在多個場合反復稱，蔚來2025年第四季度必須實現單季度盈利。一方面，從4月起，蔚來公司交付量出現顯著回暖。二季度整車交付量72,056臺，環比大增71.2%，顯示出較強的復蘇勢頭。三季度樂道L90和蔚來ES8的爆款為蔚來帶來了立竿見影的積極變化。蔚來9月整體交付量達到34,749輛，連續兩個月創下歷史新高。這不僅改善了財務報表，更重要的是極大地提振了內部士氣。公司為樂道L90和全新ES8設定的四季度毛利率目標是20%。高毛利車型的放量，是蔚來實現其“四季度單季度盈利”目標的關鍵；另一方面，盈利沖刺需要供應鏈、生產、銷售、軟件等多部門的高度協同。這是李斌此前反思說過的“從谷底走出來的本事”。這個“本事”能夠有效打破部門墻，在快速變化的市場中協同打勝仗的體系能力。

具備了這種競爭力，才能應對市場周期出現的問題，才能走得更遠。

百姓評車

因此，四季度的盈利目標，表面是向資本市場證明蔚來的生存能力，實則是對其組織韌性的一次極限淬煉。李斌要的，不只是一個季度的利潤數字，而是一個能夠持續創造利潤的機制。