蔚來再獲71億融資：年內募資超百億，四季度盈利目標有了彈藥？

9月11日，蔚來集團一則融資公告引發行業關注——公司宣布完成10億美元（約合人民幣71.2億元）股權發行定價，涉及1.82億股A類普通股（含美國存托股）。這是蔚來今年第二次公開融資，加上3月通過“閃電”配售募集的36.8億元人民幣，其2025年累計融資已突破108億元，在沖刺四季度盈利的關鍵節點，這筆資金無疑為其注入了重要“彈藥”。

從融資細節來看，此次發行的美國存托股（ADR）公開發行價為每股5.57美元（約合人民幣39.7元），A類普通股發售價為每股43.36港元（約合人民幣39.6元），定價基本貼合當前市場估值，既避免了對現有股東權益的過度稀釋，也體現出資本市場對蔚來長期發展的認可。根據公告，這筆資金將主要投向三大核心領域：智能電動汽車核心技術研發、未來技術平臺及新車型開發，以及充換電網絡的擴大——這三大方向恰好是蔚來此前多次強調的“護城河”所在，也是其沖擊盈利目標的關鍵支撐。

回溯今年3月的首次融資，蔚來當時以每股29.46港元（約合人民幣26.9元）的價格募集36.8億元，資金用途同樣聚焦技術研發與產品迭代。短短半年內兩次募資，且總額超百億，一方面反映出蔚來在“燒錢”領域（如研發、基建）的持續投入需求，另一方面也凸顯出公司對“現金流安全”的重視——畢竟從財務數據來看，蔚來今年上半年仍面臨不小的盈利壓力：一季度凈虧損67.5億元，二季度凈虧損49.948億元，上半年累計虧損117.45億元；盡管二季度營收190.087億元同比增長9.0%、環比增長57.9%，但距離實現盈利仍有差距。

也正因此，李斌在二季度財報會上明確提出“四季度實現盈利”的目標，并給出了具體的執行路徑：交付量與產能雙提升。根據規劃，蔚來三季度交付指引為8.7萬-9.1萬臺，同比增幅40.7%-47.1%，營收指引218.1億-228.8億元，均創下歷史新高；四季度更是將目標鎖定為“月銷5萬臺”，為此還調整了產能分配——樂道品牌月產能2.5萬輛、蔚來品牌月產能2.5萬輛、螢火蟲品牌月產能6000輛，三大品牌合計月產能達5.6萬輛，為銷量目標提供保障。而此次71億融資的到位，將進一步支撐其在生產端的爬坡、銷售端的推廣，以及換電站等基礎設施的鋪開，為“量利齊升”鋪路。

不過，市場對蔚來的盈利前景仍有觀望情緒。一方面，新能源汽車市場競爭加劇，價格戰尚未完全平息，蔚來要實現“月銷5萬臺”，不僅需要產品矩陣（如ES6、ET5、螢火蟲車型）的持續發力，還需應對特斯拉、比亞迪等頭部品牌的擠壓；另一方面，充換電網絡的擴建雖能提升用戶粘性，但前期投入大、回收周期長，短期內可能難以直接貢獻利潤，如何平衡“長期投入”與“短期盈利”，仍是李斌團隊需要解決的難題。

總體來看，年內超百億的融資為蔚來沖刺四季度盈利提供了“彈藥”，但最終能否兌現目標，還需看后續交付量、成本控制、營收結構優化等多方面的實際表現。對于蔚來而言，這既是一場“背水一戰”的盈利攻堅戰，也是向資本市場證明“技術投入能轉化為商業價值”的關鍵考驗——畢竟，再多的融資也只是“輸血”，只有真正實現自我“造血”，才能在激烈的市場競爭中站穩腳跟。