銷量上漲20%，資產(chǎn)減值超35億元！上汽利潤為何逆勢上漲？

圖片來源：度哥

10月30日，上汽集團(tuán)發(fā)布2025年第三季度報告。前三季度，上汽集團(tuán)收入4689.9億元，同比增長8.95%；歸屬于上市公司股東的凈利潤81.01億元，同比增長17.28%。其中，第三季度收入1694.03億元，同比增長16.19%；歸屬于上市公司股東的凈利潤20.83億元，同比增長644.88%。

上汽集團(tuán)表示，利潤上漲主要是公司通過全力開拓市場，銷量實(shí)現(xiàn)較快增長；同時全面深化改革，著力提高運(yùn)營效能，成本費(fèi)用得到有效控制，并進(jìn)一步加強(qiáng)了資金管理。

在銷量上，2025年前三季度，上汽集團(tuán)累計銷量319.33萬輛，同比增長20.53%。其中，僅上汽大眾、上汽正大和上汽通用五菱汽車印尼有限公司出現(xiàn)銷量下滑外，其余均實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的增長。而在2024年，上汽集團(tuán)累計銷量401.3萬輛，同比減少20.07%。除智己汽車和上汽正大外，其余子公司均出現(xiàn)了不同程度的銷量下滑。

上汽集團(tuán)是否重新找回了自己的發(fā)展節(jié)奏？

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自主品牌占比超60%●

上汽集團(tuán)的業(yè)績回暖，源自于自主品牌發(fā)力。據(jù)上汽集團(tuán)官網(wǎng)，其通過全面深化改革，對自主品牌乘用車、商用車業(yè)務(wù)實(shí)施一體化管理。2025年前三季度，上汽自主品牌累計銷量達(dá)204.4萬輛，同比增長29.2%，占公司銷量比重達(dá)64%，較去年同期提升4.3個百分點(diǎn)。

產(chǎn)銷快報顯示，上汽乘用車銷售59.6萬輛，同比增長23.83%；上汽通用五菱銷售115.77萬輛，同比增長37.81%；上汽大通銷售16.05萬輛，同比增長13.65%；智己汽車銷量4.26萬輛，同比增長13.69%。

從2024年下半年開始，上汽集團(tuán)圍繞自主品牌進(jìn)行了一系列調(diào)整。2024年10月，上汽乘用車旗下的榮威、飛凡合并。同時，智己、飛凡研發(fā)業(yè)務(wù)并入上汽集團(tuán)創(chuàng)新研發(fā)總院，兩大品牌的新產(chǎn)品從立項到整體開發(fā)，均由研發(fā)總院統(tǒng)一負(fù)責(zé)。動力電池、智能駕駛、底盤等技術(shù)項目也會集中遷移到上汽研發(fā)總院統(tǒng)一管理統(tǒng)籌。

2025年1月，上汽集團(tuán)將旗下上汽乘用車（含榮威、名爵）、上汽國際、創(chuàng)新研究開發(fā)總院、零束科技及海外出行等5個業(yè)務(wù)單元整合組建成一個“大乘用車板塊”，并成立執(zhí)行管理委員會。上汽集團(tuán)總裁賈健旭擔(dān)任上汽大乘用車執(zhí)管會主席，主導(dǎo)大乘用車的變革，上汽乘用車總經(jīng)理王駿大乘用車執(zhí)管會委員。未來對自主板塊的重大事項將進(jìn)行集體決策，并將集中集團(tuán)的所有資源，全力支持發(fā)展大乘用車板塊。

2025年2月，上汽集團(tuán)發(fā)布《關(guān)于大乘用車干部任免的通知》，調(diào)整了多達(dá)63位中高層干部，不僅涉及榮威、名爵、飛凡等核心品牌，更將研發(fā)總院、零束科技等關(guān)鍵部門納入重組范圍，管理層偏向年輕化，主打“技術(shù)+營銷”組合。

2025年8月初，全新MG4開啟預(yù)售，其為名爵品牌All in新能源的首款戰(zhàn)略產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示，9月，全新MG4銷量達(dá)11790輛。8月底，中大型混動轎車榮威M7 DMH開啟預(yù)售。9月5日，上汽乘用車宣布，榮威M7 DMH預(yù)售首周訂單達(dá)10817臺。

得益于兩款新車的亮眼表現(xiàn)，上汽乘用車板塊銷量明顯上漲。據(jù)上汽乘用車微博，9月，榮威、名爵零售銷量超9.7萬輛，同比增長超52%、環(huán)比增長超37%；10月，兩大品牌零售銷量超8.4萬輛，同比增長3%，其中新能源零售銷量同比超59%。

智己品牌也誕生了爆款。8月，智己首款超級增程技術(shù)車型新一代智己LS6開啟預(yù)售。10月30日，智己發(fā)文稱，新一代智己LS6上市首月下線交付20000臺。不過，從智己前三季度4.26萬輛的銷量來看，其行業(yè)存在感仍然較低。

值得一提的是，4月，上汽與華為打造的“尚界”正式發(fā)布，成為鴻蒙智行的第五個成員。8月，尚界首款車型尚界H5開啟預(yù)售，定位中型SUV，售價15.98萬元-19.98萬元。在9月的上市發(fā)布會上，上汽集團(tuán)總裁賈健旭便透露，尚界H5預(yù)售29天內(nèi)小訂就已達(dá)到16萬，其中Max版本占比75%。

目前，上汽官方尚未公布尚界銷量情況。第三方數(shù)據(jù)平臺顯示，9月，尚界H5的銷量為1901輛。據(jù)媒體報道，上汽對尚界H5設(shè)定的首月交付目標(biāo)為5-8萬臺，并要求該車型在銷量榜上奪得第一。尚界H5或許尚未達(dá)到預(yù)期。

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上汽大眾“拖后腿”？●

除自主品牌恢復(fù)增長外，上汽集團(tuán)的合資品牌銷量也明顯好轉(zhuǎn)。

2025年前三季度，上汽大眾銷量75.24萬輛，同比減少2.55%；上汽通用累計銷量38.07萬輛，同比上漲36.7%。而在2024年，上汽大眾全年銷量114.81萬輛，同比減少5.51%；上汽通用銷量43.5萬輛，同比減少56.54%。

值得注意的是，上汽大眾成為上汽集團(tuán)唯一銷量下滑的品牌。

在2025年6月召開的2024年度股東大會上，上汽集團(tuán)黨委書記、董事長王曉秋透露，在第三季度，上汽大眾、上汽通用將推出多款全新車型，這些車型都將圍繞中國用戶的需求專屬打造。

資料顯示，8-9月，上汽大眾集中推出6款新車，上汽奧迪A5L Sportback、奧迪E5 Sportback、全新凌渡L，以及由途觀L Pro、帕薩特Pro、途昂Pro組成的Pro家族2026款序列，將智能化、電動化技術(shù)同步賦能燃油與新能源車型。

車型上新后，上汽大眾9月的銷量同比上漲0.09%至9.41萬輛，10月銷量又同比下滑17.47%至9.37萬輛。顯然，這些新車尚不足以帶動上汽大眾的銷量。

上汽通用則走出了銷量下滑的陰霾。2024年12月，上汽集團(tuán)公告稱，將對上汽通用及其控股子公司上汽通用東岳汽車有限公司、上汽通用（沈陽）北盛汽車有限公司、上汽通用東岳動力總成有限公司（即東岳工廠）在2024年第四季度計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備232.12億元。

對業(yè)務(wù)重組后，通用汽車還賦予了中國管理團(tuán)隊更大的產(chǎn)品定義與經(jīng)營決策自主權(quán)。

上汽通用旗下有別克、雪佛蘭、凱迪拉克等品牌，別克率先啟動了轉(zhuǎn)型調(diào)整。2025年2月，上汽通用別克品牌正式啟用新能源汽車定價模式，率先在合資陣營中全面推行“一口價”策略，即全國統(tǒng)一價。

4月，別克發(fā)布高端新能源品牌別克至境，并發(fā)布全新別克“逍遙”超級融合架構(gòu)，可實(shí)現(xiàn)MPV/SUV/轎車3種全車身形式，純電/插混/增程3種全新能源技術(shù)。別克還宣布，從2025年起，別克在中國市場推出的全新車型序列將全部是新能源車；未來兩年內(nèi)，別克將實(shí)現(xiàn)新能源車型主力價位段的全覆蓋。

同時，上汽通用總經(jīng)理盧曉還曾表示，到2026年，上汽通用新能源產(chǎn)品的銷量占比會達(dá)到50%以上，到2027年甚至達(dá)到60%。

顯然，在中國團(tuán)隊擁有更多決策權(quán)，以及加碼電動化下，上汽通用也總算回歸了銷量上漲。

值得一提的是，10月30日，上汽集團(tuán)還發(fā)布了計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的公告。2025年前三季度，上汽集團(tuán)累計計提（含轉(zhuǎn)回）信用減值損失5.72億元，主要是發(fā)放貸款及墊款減值準(zhǔn)備5.96億元，為應(yīng)對市場風(fēng)險，公司所屬汽車金融企業(yè)提高撥備率相應(yīng)增加計提金額。

同時，上汽集團(tuán)累計計提（含轉(zhuǎn)回）資產(chǎn)減值損失29.5億元，主要包括固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備16.89億元、存貨跌價準(zhǔn)備10.51億元、無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備2.1億元。為適應(yīng)市場需求變化，公司加速調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，對部分車型的生產(chǎn)設(shè)備、專用模具、資本化開發(fā)支出計提減值；同時，因促銷增加等原因，對部分可變現(xiàn)凈值低于成本的存貨計提跌價準(zhǔn)備。

2025年前三季度，上汽集團(tuán)自主品牌通過組織與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，成為整體增長的主要推動力。然而，智己市場存在感仍然偏弱，尚界H5的實(shí)際交付表現(xiàn)與預(yù)期目標(biāo)尚存差距。合資品牌方面，上汽大眾銷量尚未回暖。上汽集團(tuán)距離實(shí)現(xiàn)全面、均衡的回暖，尚有一段距離。

作者丨衛(wèi)河

來源丨車圈能見度（CarVisibility）