山子高科能救哪吒？

在公眾視線淡出許久的哪吒汽車，最近又有了新動(dòng)態(tài)。

據(jù)媒體報(bào)道稱，山子高科正推進(jìn)與哪吒汽車母公司合眾新能源的重組事宜，原合眾新能源人員將于10月1日后完成交接清退，山子高科團(tuán)隊(duì)將正式進(jìn)場(chǎng)接管。

據(jù)了解，山子高科前身為銀億股份，在2019年經(jīng)葉驥主導(dǎo)32億元資金完成重整，引入吉利控股、海爾集團(tuán)和寧波國(guó)資等戰(zhàn)略股東，全面退出了房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。如今，山子高科的核心業(yè)務(wù)涵蓋汽車高端零部件制造、新能源整車研發(fā)生產(chǎn)、半導(dǎo)體材料等，旗下?lián)碛邪钇婕瘓F(tuán)、ARC集團(tuán)、康強(qiáng)電子、河北紅星汽車。

憑借上述資源的支撐，山子高科與哪吒汽車的合作也明確了具體的落地方向。

相關(guān)消息報(bào)道稱，雙方的合作將圍繞技術(shù)入股和供應(yīng)鏈整合兩大板塊展開。一方面，山子高科計(jì)劃將旗下南京邦奇自動(dòng)變速箱有限公司的混動(dòng)/電驅(qū)技術(shù)以“技術(shù)入股”形式注入合眾新能源，換取不少于15%的股權(quán)或董事會(huì)席位，同時(shí)將合眾新能源的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為股權(quán)，并分階段注資，首筆資金約2億元。另一方面，將山子高科的安全氣囊、半導(dǎo)體封裝等業(yè)務(wù)打包為“哪吒專屬供應(yīng)鏈”，承諾幫其降低采購(gòu)成本10%-15%，換取長(zhǎng)期合作。

另有媒體透露，待山子高科接管后，其將放棄哪吒汽車長(zhǎng)期虧損的高端純電路線，轉(zhuǎn)而推出“混動(dòng)+增程”雙線產(chǎn)品。按照規(guī)劃，2026年4月，哪吒汽車首款混動(dòng)A級(jí)SUV（內(nèi)部代號(hào)H1）量產(chǎn)；同年9月，增程B級(jí)轎車（內(nèi)部代號(hào)H2）上市，將對(duì)標(biāo)比亞迪秦L DM-i；而原哪吒L、哪吒S將取消年度改款，僅保留出口訂單，2027年全面切換至新平臺(tái)。

今年9月12日，管理人在債權(quán)會(huì)議上表示，希望在破產(chǎn)重組期間繼續(xù)營(yíng)業(yè)，提升重組成功希望。

山子高科的進(jìn)場(chǎng)，讓市場(chǎng)看到了哪吒“起死回生”的曙光。有消息人士稱：“相比寶能系操盤的威馬汽車重組，此次山子高科對(duì)哪吒汽車的重組更被業(yè)內(nèi)看好。”

這是因?yàn)椋倪钙嚨膫鶆?wù)規(guī)模更小、結(jié)構(gòu)更簡(jiǎn)單，債轉(zhuǎn)股方案在理論上更易實(shí)施。而威馬的債務(wù)處理依賴后續(xù)資金注入，不確定性更高。

還要看到，在新能源汽車行業(yè)，完整的“雙資質(zhì)”已成為稀缺資源。哪吒汽車不僅擁有完整的生產(chǎn)資質(zhì)，還在浙江桐鄉(xiāng)、江西宜春等地布局生產(chǎn)基地，合計(jì)年產(chǎn)能達(dá)30萬(wàn)輛。對(duì)于想要快速切入新能源賽道的企業(yè)而言，是一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。反觀威馬汽車僅擁有純電動(dòng)乘用車生產(chǎn)資質(zhì)，溫州和黃岡工廠的年產(chǎn)能也略低于哪吒汽車。

更重要的是，盡管哪吒汽車目前處境艱難，但其除了資質(zhì)之外還擁有不少存在潛在價(jià)值的資產(chǎn)。工廠的完整生產(chǎn)線設(shè)備仍可處于運(yùn)行狀態(tài)，東南亞20%的市場(chǎng)占有率、泰國(guó)的KD工廠已實(shí)現(xiàn)本地化率40%都是威馬汽車不具備的優(yōu)勢(shì)。

不過(guò)，也有分析師表示，新能源汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，2024年已有18家整車企業(yè)進(jìn)入破產(chǎn)程序，山子高科能否打破重組魔咒，仍需觀察其后續(xù)產(chǎn)能恢復(fù)和產(chǎn)品迭代能力。

除此之外，山子高科自身的情況也難言理想。數(shù)據(jù)顯示：山子高科上半年?duì)I收和毛利均同比下滑了兩位數(shù)，甚至經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流出現(xiàn)負(fù)數(shù)。在自身已經(jīng)是“泥菩薩過(guò)河自身難保”的狀態(tài)下，山子高科能否救活哪吒還是個(gè)未知數(shù)。

為此，有輿論指出，這場(chǎng)合作的本質(zhì)是自救，雙方的牽手是抱團(tuán)取暖，遠(yuǎn)沒有“技術(shù)入股”描繪的那樣美好。但話又說(shuō)回來(lái)，若哪吒汽車真能夠重組成功，對(duì)老車主和供應(yīng)商等也是百利而無(wú)一害。

距離10月1日越來(lái)越近，山子高科和哪吒汽車雙方的合作究竟如何發(fā)展，拭目以待。