從銷冠到重整，哪吒汽車墜入深淵！50家資本抄底是福是禍？

董事長方運舟曾奮力救場，134家核心供應商也以債轉股施以援手，卻仍未能阻止哪吒汽車滑入重整的泥潭。不過，頗令人玩味的是，陷入困境甚至可以說走向衰敗的哪吒汽車，在重整過程中卻仿佛散發出別樣的吸引力，反倒成了眾人眼中的 “香餑餑”。

8月4日，“合眾新能源管理人”公眾號發布了《關于公開招募重整投資人的公告》，對公司的整體情況、招募投資人的具體方案等關鍵內容進行了詳細介紹。依據阿里資產平臺所披露的信息顯示，短短時間內，報名參與哪吒汽車重整的意向投資人已突破50家。

遙想此前哪吒汽車在破產重整邊緣掙扎，四處尋求融資卻屢屢碰壁，無人愿意伸出援手的艱難處境，如今這般眾多投資人踴躍參與的景象，實在是形成了鮮明的對比。這也難免讓人好奇，哪吒汽車到底有哪些閃光點，能讓它在困境中成為被追逐的對象呢？

從輝煌，到困境

作為國內新能源造車新勢力中起步較早的一員，哪吒汽車在發展歷程中也曾有過耀眼的時刻。2022年，其憑借約15.21萬輛的年銷量成績，成功登頂造車新勢力銷量排行榜首，一時間風光無限。然而，好景不長，進入2023年哪吒汽車的銷量出現了大幅下滑，并且從2024年開始，公司的經營狀況也急轉直下，諸多問題開始集中爆發。

從公開的數據信息來看，2023年末，哪吒汽車的短期借款余額高達43.17億元，然而其賬面上的現金卻僅僅剩下28.37億元，如此懸殊的差距，使得公司根本無法足額覆蓋短期借款金額，資金鏈緊張的狀況可見一斑。

去年6月26日，哪吒汽車向港交所遞交的招股書更是無情地揭示了其財務上的困境。從2021年至2023年，該公司的虧損額逐年攀升，分別約為48.4億元、66.66億元和68.67億元，三年累計虧損額超過了180億元。哪吒汽車董事長兼CEO方運舟曾無奈地對外表示：“哪吒汽車一直在艱難地維持運營，處境猶如在懸崖邊緣徘徊。創業這十年來，經歷了無數次仿佛黎明前最黑暗的時刻?！边@一表述，深刻地反映出了哪吒汽車在發展過程中所面臨的巨大壓力和艱難處境。

深入探究哪吒汽車陷入如今這般困境的原因，不難發現其在品牌定位和市場營銷等多個關鍵方面存在著明顯的問題。2022年，哪吒汽車登頂時所采用的低價策略以及網紅營銷手段發揮了重要作用。在當年的銷量構成中，均價處于8 - 10萬區間的哪吒V車型銷量占比接近65%，均價在15萬左右的哪吒U車型銷量占比也達到了33%。

這種低價策略雖然在短期內迅速提升了銷量，但從長遠來看，卻給哪吒汽車帶來了嚴重的負面影響，其中最突出的表現就是毛利率長期處于負值。從2021年至2023年，哪吒汽車累計虧損高達183億元，平均到每一輛售出的車上，虧損金額超過4萬元。這樣的虧損狀況，對于任何一家企業來說，都是難以承受之重，也為其后續的發展埋下了巨大的隱患。

當市場風云突變，哪吒的“低價護城河”瞬間崩塌。2023年，比亞迪、吉利等巨頭攜重兵殺入10萬級市場，價格戰硝煙彌漫。哪吒無力跟進血拼，于是倉促轉向沖高之路，可惜消費者對品牌的低端認知根深蒂固，市場反響慘淡。這一戰略搖擺，使其深陷低端走量不盈利，高端沖高無人問的困局，銷量斷崖無可避免，其中2023年銷量下滑16%，2024年腰斬至6.45萬輛，2025年1月銷量僅110輛，4月甚至傳出“零銷量”噩耗！

雪上加霜的是緊繃的資金鏈與創始人的信譽崩塌，前有方運舟身負限高令，卷入多起勞資、合同糾紛，后有供應商集體追債訴訟不斷。當多重打擊疊加，哪吒的轟然倒塌早已是必然終局。

重生希望浮現？

雖說哪吒汽車走到如今這步田地，令人惋惜但也在情理之中。不過值得注意的是，哪吒汽車在生產制造能力方面，仍然具備一定的基礎和優勢，其過往推出的產品也在市場上得到過一定程度的驗證。此外，當前中國新能源汽車市場整體仍處于高速增長的階段，市場格局尚未完全穩定下來。對于那些意向投資人來說，此時選擇入場，或許仍存在一定的發展機遇和空間，這也可能是眾多投資人對哪吒汽車重整表現出濃厚興趣的原因之一。

目前來看，哪吒的剩余家底主要包括浙江桐鄉350畝工業用地、生產線設備、知識產權及“哪吒汽車”商標。同時擁有江西宜春、廣西南寧、泰國及印尼工廠，外加安徽三處零部件基地。然而，在產能普遍過剩的當下，這些重資產究竟是價值籌碼，還是沉重包袱？值得投資人冷峻掂量。

此外，合眾新能源所擁有的新能源乘用車 “雙資質” 也是吸引意向投資人們的關鍵砝碼，不過所謂的 “雙資質” 在日益開放的行業環境中稀缺性遞減，有多少投資人真的愿意為其買單需要打個問號。

車叔總結

這起看似熱鬧的資本圍獵，更像是一場對殘存價值的最后瓜分，而非鳳凰涅槃的序曲。重整或許能短暫續命，但無法賦予哪吒重生的基因，新能源賽道，終究只相信產品與市場的硬邏輯！