汽勢Auto-First丨劉天鳴

赴港IPO的曹操出行，憑借什么吸引包括梅賽德斯-奔馳、國軒高科、億緯亞洲在內的6位基石投資者，斥資近9.52億港幣的股權認購。

6月17日，曹操出行在港交所啟動招股程序，計劃全球發售4417.86萬股股份，其中香港公開發售部分為441.79萬股，國際發售部分則高達3976.07萬股，每股發售價定為41.94港元，預計總募集資金為18.53億港元。

曹操出行在招股書中透露，已成功引入梅賽德斯-奔馳、未來資產證券（香港）、無極資本、國軒高科（香港）、億緯亞洲、速騰聚創6位基石投資者。6位基石投資者將斥資約9.52億港元認購2264.24萬股，占發行股票的51.3%（行使超額配股權后比例為44.6%）。

值得一提的是，基石投資者制度是港股IPO生態中獨特而重要的市場機制，基石投資者在IPO前的市場推介階段就與發行人簽訂認購協議，承諾以發行價認購股份并接受6-12個月的鎖定期限制。引入基石投資者，不僅能夠向市場傳遞了強有力的信心信號，更要有著優異的商業模式以及盈利能力。

對于曹操出行來說，良好的盈利能力、獨特的商業模式以及戰略合作伙伴，使其獲得6位基石投資者的認購。

作為網約車市場的后起之秀，曹操出行憑借著獨特的商業模式迅速成長。據弗若斯特沙利文報告顯示，自2021年起，曹操出行便連續位列國內網約車平臺規模前三，并于2024年成功躍居行業第二。

持續提升的規模，帶來了業績突破。據招股書顯示，2024年曹操出行實現營業收入146.57億元人民幣，同比增幅高達37.4%，毛利達到11.86億元人民幣，同比增長92.72%，連續兩年實現毛利增長，毛利率從2023年的5.8%提升至8.1%。

盈利能力的持續提升還在于定制車和車服解決方案帶來的差異化競爭優勢。依托楓葉80v、曹操60以及LEVC TX5三款車型的定制版，曹操出行在提升乘客體驗的同時，大幅降低車輛全周期成本（TCO）。弗若斯特沙利文報告顯示，楓葉80v和曹操60兩款定制車型的TCO分別為每公里人民幣0.53元及人民幣0.47元，較典型純電動汽車TCO減少33%及40%。

曹操出行還將利用港股IPO的募集資金持續降低TCO，以更具競爭力的發展前景，贏得未來資產證券（香港）、無極資本兩位基金類基石投資者的青睞。

據財報顯示，曹操出行將募集到的18.53億港元的70%用于企業發展。其中，3.27億港元（占比19%）將用于改進車服解決方案和改善服務質量，包括擴充換電站、迭代換電技術、定制車輛智能座艙等。3.1億港元（占比18%）將用于推出一系列定制車，計劃2025年至2027年每年采購8000輛定制車，并升級現有定制車，為司機降低車輛TCO。2.92億港元（占比17%）將用于技術提升和研發布局L4級Robotaxi，與吉利合作開發的Robotaxi將于2026年年底推出。2.74億港幣（占比16%）將用于擴充城市布局，曹操出行將在136個城市基礎上，拓展178個西南、西北、華東地區的下沉市場。

此外，曹操出行收獲梅賽德斯-奔馳、國軒高科（香港）、億緯亞洲、速騰聚創的基石投資，還在于長期合作積累下的互信與認可。

在出行領域，吉利與奔馳早在2019年便組建合資公司推出耀出行品牌，依托梅賽德斯-奔馳車型布局包括汽車預訂、代駕服務、機場接送及有專業管家服務的城際出行服務，雖然合資公司蔚星科技并未歸入曹操出行上市公司之中，但隨著《臺州宣言》的整合戰略深入，或許曹操出行將整合包括耀出行在內的出行服務品牌，形成涵蓋不同受眾的出行業務板塊。

國軒高科、億緯鋰能以及速騰聚創三家汽車產業鏈上游企業成為曹操出行基石投資者，源自緊密的合作關系。楓葉80v、曹操60以及LEVC TX5三款定制車型的動力電池由國軒高科提供，換電網絡的動力電池同樣有國軒高科提供。曹操出行則在2024年與億緯鋰能達成戰略合作，整合資源加速曹操出行定制車的研發與落地。車載激光雷達供應商的速騰聚創，或將推動曹操出行Robotaxi的落地。

即將登陸港股市場的曹操出行，不僅僅是李書福直接或間接控股的第10個IPO項目，以及唯一一家出行領域IPO項目，更是吉利系智能出行網絡的重要板塊，而收獲梅賽德斯-奔馳、國軒高科、億緯亞洲等6位基石投資者的認購，向外界展現出優異的發展潛力與前景。