汽勢Auto-First丨劉天鳴

美國關稅殃及大約10萬輛從美國進口到中國汽車市場的進口車，其中占大頭的BBA涉及8萬輛左右。與此同時，美國進口關稅猶如懸著頭上的達摩克利斯之劍，對全年業績產生負面影響，對營業利潤、現金流和利潤率等財務指標產生沖擊。

中國市場銷量下滑以及價格戰，使得奔馳、寶馬、奧迪在華銷量收縮，進而影響到一季度業績表現。奔馳、寶馬、奧迪三級豪華品牌發布的2025年一季度報顯示，受銷量下滑影響，普遍出現利潤收窄。

奔馳一季度實現營業收入332.24億歐元，較去年同期358.73億歐元下滑7.4%，息稅前利潤（EBIT）為22.89億歐元，同比大降40.7%，凈利潤為17.31億歐元，同比大降42.8%。

寶馬一季度實現總收入337.58億歐元，較去年同期下滑7.8%，凈利潤為21.73億歐元，同比下降26.4%。汽車業務營業收入292.11億歐元，同比下降5.6%。稅前利潤（EBT）為31.13億歐元，同比下滑25.2%。

奧迪表現好于奔馳、寶馬。據奧迪發布的一季度報顯示，得益于搭載V6、V8發動機車型的銷售占比提升，以及純電動汽車的份額增加，奧迪一季度營收達到154.3億歐元，同比增長12.4%。但利潤表現卻呈現出下滑態勢，稅前利潤為8億歐元，同比下降18.3%，稅后利潤為6.3億歐元，同比下降14.5%。

受中國市場激烈競爭的影響，奔馳、寶馬、奧迪在華銷量呈現出下滑態勢。數據顯示，一季度奔馳、寶馬、奧迪在華分別銷售新車15.28萬輛、15.52萬輛、14.5萬輛，同比分別下滑10%、17.2%和7.1%。

在華銷量下滑影響到業績表現。奔馳在一季度報中指出，梅賽德斯-奔馳集團在中國市場的營收同比下降24.6%至43.69億歐元。奧迪同樣在一季度報中強調，奧迪中國業務對財務結果的貢獻降至1.7億歐元，同比下降5.1%。

面對中國市場的競爭壓力，奔馳、寶馬、奧迪紛紛拿住“本土化”誠意，積極擁抱中國智能化技術，但由于新產品投放市場還需一定時間，短期內中國市場還將“拖累”奔馳、寶馬、奧迪的業績表現。

與中國市場銷量下滑導致業績收窄不同，美國關稅猶如懸著BBA頭上的達摩克利斯之劍，讓2025年全年業績預期蒙上一層“霧氣”，影響管理層的經營決策，也影響投資者對企業經營狀況的判斷。

因美國汽車關稅政策的不確定性，奔馳撤回2025年財務預期，并在一季度報中表示，由于關稅波動性過高，梅賽德斯-奔馳難以可靠評估其今年的業務發展。同時，奔馳提示，若當前的貿易壁壘持續，其營業利潤、現金流和利潤率將受到沖擊。

寶馬與奧迪雖然未撤回2025年財務預期，但也發出提示。寶馬集團CFO沃爾特·默特爾（Walter Mertl）表示，美國征收汽車相關關稅將對其第二季度業績產生“顯著”影響。同時，寶馬集團在一季度報中強調，若關稅實際增幅或持續時間超出預期，其業務表現可能偏離當前預測。

奧迪則在一份聲明中表示，進口關稅（尤其是美國關稅政策）可能帶來的財務影響目前尚難準確量化。

事實上，美國關稅不僅僅影響到奔馳、寶馬、奧迪等豪華品牌，還對諸多跨國汽車企業產生負面影響。據汽勢Auto-First統計，福特、通用、Stellantis、沃爾沃因美國關稅造成的不確定性，撤回2025年業績預期。豐田則在2025財年中表示，美國關稅將導致其營業利潤在未來兩個月損失1800億日元。保時捷則下調盈利預期，并警告稱無法預估 6 月后關稅對公司的影響。

無論是奔馳、寶馬、奧迪，還是福特、通用等跨國汽車企業，2025年業績走向或許是最難預測的一年，一方面是中國市場競爭加劇，產品轉型能否帶來銷量上的增長，中國市場能否帶來出色的利潤表現，另一方面則是美國關稅的不可控，關稅壁壘將抹去大額利潤，也將擾亂供應鏈，推高生產制造成本以及全球汽車價格。