產能閑置率高達約70% 睿藍汽車或拖累母公司利潤由盈轉虧

在被問及睿藍制造的產能利用率及后期規劃時，官方給予的回復是：睿藍制造目前產能利用率約為30%，公司正積極提升產能利用率，以滿足公司燃油車和新能源多款車型兼容生產需求。

近日，力帆科技（601777.SH）發布投資者關系活動記錄表，公司于2024年11月30日接受10家機構調研，機構類型為保險公司、基金公司、證券公司。

在被問及睿藍制造的產能利用率及后期規劃時，官方給予的回復是：睿藍制造目前產能利用率約為30%，公司正積極提升產能利用率，以滿足公司燃油車和新能源多款車型兼容生產需求。

30%的產能利用率在汽車行業內處于什么樣的水平？據瑞銀發布的數據，2020-2023年，中國汽車產能利用率逐年提升，平均產能利用率由2020年的70%提升至2023年的74%。其中，中國自主品牌的產能利用率從三年前的65%提升至2023年的86%。不難發現，力帆科技旗下的睿藍汽車存在極大的產能浪費現象，而這也嚴重拖累了力帆科技的業績。

1

銷量不佳導致

產能利用率嚴重不足

睿藍汽車不缺產能，同時也不缺產品。具體來看，睿藍汽車主要生產曹操60、楓葉60s、S6 PRO、楓葉80v、X3 PRO、RL7、X6 PRO等車型，不僅有純電動產品，也有燃油車產品，轎車、SUV、MPV也實現了全品類的覆蓋。但是，整體銷量表現卻不盡如人意，據中國汽車工業協會產銷快訊數據，今年1-10月，睿藍汽車銷量僅為36205輛。

睿藍汽車銷量不盡如人意，其原因是多方面的。首先是市場定位不清晰：睿藍汽車在品牌創立之初，雖然明確了B端與C端市場雙渠道共同發展的戰略，但實際上B端市場仍是其戰略重點。同時，睿藍汽車推出的第一款車是一款傳統燃油車型——睿藍X3 PRO，這與其換電出行汽車品牌的定位并不相符，導致市場和消費者對品牌的認知模糊不清。

睿藍汽車還過度依賴B端市場：睿藍汽車的市場主要依靠網約車、出租車等B端市場實現走量。隨著新能源補貼退坡、營運市場趨于飽和，以及多個城市發布網約車市場飽和的預警通知，B端市場增長乏力，導致睿藍汽車銷量急速下降。

過度依賴B端市場導致品牌認可度低：由于主要面向B端市場，睿藍汽車的品牌認可度較低，很多消費者并不了解這一品牌，甚至有人認為其產品是“山寨”純電車。

當然，最重要的一點是，失去了吉利汽車的品牌背書。今年2月20日，吉利汽車公告稱，本公司附屬公司浙江吉潤與吉利啟征訂立股權轉讓協議，據此，浙江吉潤同意出售及吉利啟征同意購買睿藍汽車45%股權，現金代價為5.04億元。出售事項完成后，本集團將不再擁有睿藍汽車任何股權。

2

母公司凈利潤持續下滑

前景難樂觀

睿藍汽車屬于力帆科技旗下。據力帆科技發布的2024年第三季度財報數據顯示，公司前三季度營業總收入達48.15億元，較去年同期的43.30億元增長11.19%。然而，與收入增長形成鮮明對比的是公司盈利能力的持續下滑。2024年前三季度，力帆科技歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為3995萬元，比上年同期的6178萬元下降35.34%。更值得關注的是，公司扣非后凈利潤降幅更大，僅為2422萬元，同比下降47.36%。

力帆科技聚焦汽車及摩托車業務，其中汽車業務占大頭。據力帆科技公布的財報數據，今年上半年，公司整體營業收入 29.88 億元，同比增長16.55%。其中汽車業務收入17.60 億元，同比增長 44.88%；摩托車業務收入 9.53 億元，同比下降 7.98%；通機業務收入1.98 億元，同比下降 17.30%。

睿藍汽車是力帆科技汽車業務的主力軍，因此其銷量的增長，運營情況的好壞在很大程度上決定了力帆科技的經營情況。如若睿藍汽車的情況不能持續好轉，或將拖累力帆科技的凈利潤進一步惡化。

3

新掌門是拯救

睿藍汽車的白衣天使？

更早前的11月11日下午，力帆科技召開2024年第三次臨時股東大會，“關于變更董事暨選舉印奇先生為公司第六屆董事會非獨立董事的議案”獲得與會股東高票通過；在隨后召開的公司第六屆董事會第九次會議上，印奇全票當選為董事長。

據了解，今年7月初，印奇通過旗下重慶江河順遂企業管理有限公司作價24.3億元受讓吉利科技集團所持有的力帆股份。根據力帆最新的股權結構，吉利產投和兩江產業集團等共同持股的滿江紅基金，持有力帆科技29.85%的股份，成為第一大股東；印奇借由江河匯間接持有力帆科技19.91%的股份，成為第二大股東。

印奇執掌睿藍汽車，被認為是“AI+汽車”的天作之合。印奇創辦的曠視科技，被稱為AI獨角獸，而睿藍汽車擁有造車資質和底子。不過這一組合并非強強聯合，甚至屬于“弱弱組合”。

先說曠視科技，在2018-2021年間，曠視科技累計虧損金額已接近150億元，沖擊IPO也以失敗告終，而睿藍汽車的造車技術在業界也不屬于一流水準，兩者合作，能不能擦出火花，真的很難說。反觀競爭對手，則已經在智能電動汽車這一條新賽道上擁有了領跑優勢，且跑得越來越快。

不能說睿藍汽車完全沒有機會，只是留給他的時間真的不多了。